콘탱고란 무엇인가? 개념과 원인, 영향에 대해 알아봅시다.

콘탱고란 무엇인가?

콘탱고(Contango)는 선물 시장에서 자주 사용되는 용어로, 선물 가격이 현물 가격보다 높은 상태를 의미합니다. 이는 선물 계약이 만기 시점까지 보유되는 동안 발생하는 비용(예: 저장 비용, 보험료, 금리 등)을 반영하기 때문입니다.

콘탱고의 기본 개념

1. 현물 가격과 선물 가격:

• 현물 가격: 현재 시장에서 즉시 거래되는 자산의 가격.
• 선물 가격: 미래의 특정 시점에 거래될 자산의 가격.

콘탱고 상태에서는 선물 가격이 현물 가격보다 높습니다. 이는 주로 저장 비용, 보험료, 금리 등 여러 요인을 반영하기 때문입니다.

2. 선물 곡선: 콘탱고는 선물 곡선이 우상향하는 형태를 띱니다. 이는 만기일이 멀수록 선물 가격이 더 높아지는 것을 의미합니다.

콘탱고의 원인

1. 저장 비용: 자산을 보유하는 데 드는 비용(예: 원유 저장 비용)이 선물 가격에 반영됩니다.

2. 보험료 및 금리: 자산을 보유하면서 발생하는 보험료 및 금리 비용도 선물 가격에 포함됩니다.

3. 공급과 수요: 미래의 수요 증가나 공급 감소에 대한 기대가 선물 가격을 높이는 원인이 될 수 있습니다.

콘탱고의 영향

1. 투자자: 콘탱고 상태에서는 선물 계약을 롤오버(만기가 되기 전에 새로운 선물 계약을 매수)하는 과정에서 손실이 발생할 수 있습니다. 이는 새로운 계약이 이전 계약보다 더 비싸기 때문입니다.

2. 생산자: 콘탱고는 생산자가 미래에 더 높은 가격에 자산을 판매할 수 있는 기회를 제공하기 때문에 긍정적일 수 있습니다.

콘탱고와 백워데이션의 비교

백워데이션(Backwardation)은 콘탱고와 반대되는 개념으로, 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 상태를 의미합니다. 백워데이션 상태에서는 선물 곡선이 우하향하는 형태를 띱니다. 이는 주로 공급 부족, 수요 증가 등의 요인으로 인해 발생합니다.

콘탱고의 예시

원유 시장: 원유 시장에서 콘탱고는 자주 관찰됩니다. 원유 저장 비용이 높기 때문에, 미래의 원유 가격이 현재보다 높게 형성됩니다. 예를 들어, 현재 원유 가격이 배럴당 50달러이고 6개월 후의 선물 가격이 55달러라면, 이는 콘탱고 상태입니다.

농산물 시장: 농산물 역시 저장 비용이 발생하기 때문에, 미래의 선물 가격이 현물 가격보다 높게 형성되는 경우가 많습니다.

콘탱고 상태에서의 투자 전략

1. 롤오버 비용 관리: 투자자는 선물 계약을 롤오버할 때 발생하는 비용을 최소화하기 위해 전략을 세워야 합니다. 예를 들어, 롤오버 주기를 길게 설정하거나, 롤오버 시점을 조정하는 방법 등이 있습니다.

2. ETF 투자: 콘탱고 상태에서는 선물 계약을 기반으로 한 ETF에 투자할 때 주의가 필요합니다. 롤오버 비용이 ETF의 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있기 때문입니다.

3. 헤징 전략: 콘탱고 상태에서 자산 가격 변동에 대한 리스크를 줄이기 위해 헤징 전략을 활용할 수 있습니다. 예를 들어, 선물 계약을 매도함으로써 가격 하락에 대비할 수 있습니다.

결론

콘탱고는 선물 시장에서 중요한 개념으로, 선물 가격이 현물 가격보다 높은 상태를 의미합니다. 이는 주로 저장 비용, 보험료, 금리 등의 요인을 반영합니다. 투자자는 콘탱고 상태에서 롤오버 비용 관리, ETF 투자 주의, 헤징 전략 등을 통해 리스크를 관리하고 수익을 극대화할 수 있습니다. 선물 시장에 대한 깊이 있는 이해와 철저한 준비가 성공적인 투자에 필수적입니다.

 

2024.08.07 - [분류 전체보기] - 선물거래란 무엇인가? 기본 개념과 목적에 대해 알아보자

2024.06.13 - [분류 전체보기] - EMP 펀드: ETF로 관리하는 포트폴리오의 혁신

EMP 펀드: ETF로 관리하는 포트폴리오의 혁신